军工电子月度演讲：Palantir沉估全球军工无人智能

　　涨跌幅前三：ST亚光（+18。41%）、国睿科技（+14。86%）、火炬电子（-51。06%）、西测测试（-48。48%）。

　　2、贸易航天、平易近机、燃气轮机等“大军工”轮动机遇。贸易航天看可收受接管火箭验证和卫星组网提速，平易近机看国产商发适航取证推进，燃气轮机看AI电力需求驱动全球订单外溢。赛道配合特点是财产催化稠密、市场关心度高、短期弹性强，下半年无望正在板块内部构成阶段性轮动从线、军贸无望鄙人半年从头焚烧。军贸是“十五五”期间的主要增量标的目的，但上半年军贸链全体表示偏弱，市场对订单兑现仍较隆重。跟着地缘冲突持续验证我国配备实和能力、珠海航展临近、以及外贸订单后续披露，无人机、防空预警、红外和耗损类配备等标的目的无望从头获得资金关心。

　　5、军事智能化趋向不成逆，军工电子最受益。配备系统正由机械化、消息化向智能化融合演进，、通信、、电子匹敌、无人化协划一环节价值量持续提拔。军工电子和智能化企业将从保守配套属性，逐渐升级为配备系统升级中最清晰、最具成长性的标的目的之一。我们认为，军工行业或将进入高质量成长深化期，焦点逻辑从“总量扩张”转向“布局优化”、从“预期炒做”转向“价值兑现”，呈现“质效优先、立异引领、分化加剧”特征，优良龙头溢价凸显，行业集中度或将持续提拔。

　　2026年7月以来，军工电子板块全体呈现“先回调消化、后从线月板块受获利盘兑现及市场风险偏好阶段性回落影响呈现较着调整，但从布局上看，本调并非景气逻辑，而更方向前期强势细分标的目的的筹码再均衡。从板块内部演绎看，前期由被动元器件、毗连器及线缆、特种集成电等标的目的率先打开的行情从线，正在调整过程中并未消逝，而是逐渐由单一AI算力配套映照，向贸易航天、军工通信、边缘算力、智能及无人使命电子等更具财产延展性的细分环节扩散。全体来看，这一阶段市场关心的焦点，仍然集中正在高靠得住、自从可控、军技平易近用融合度较高、且可以或许衔接新质和役力扶植需求的优良赛道，军工电子板块的布局性机遇特征进一步强化。

　　从财产映照看，无人智能将驱动军工价值由单拆硬件向智能分系统、使命能力和持续升级环节迁徙，军工电子无望成为最焦点受益标的目的。一方面，无人化、智能化配备加快列拆，将持续拉动传感器、数据链、军工通信、边缘算力、特种芯片、使命计较机等硬件环节需求扩容；另一方面，跟着配备能力越来越依赖算法迭代、使命软件升级和多平台协同，新增价值也将逐渐由平台本体向载荷、由硬件采购向“硬件+使命软件+持续保障”的复合模式迁徙。短期应沉点关心已有型号根本、订单兑现相对清晰的、通信、算力取无人使命载荷相关标的目的；中持久则应注沉具备接口节制力、跨型号复用能力和持续升级潜力的数据平台及使命软件环节，其无望成为军事智能化时代军工财产链中价值沉淀最深、估值弹性最大的标的目的之一。

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　　4、AI海潮下军工企业产能外溢仍会持续演绎。军工企业凭仗高靠得住性、强验证能力和国产替代劣势，正正在毗连器、MLCC、功率器件等环节切入国产算力、办事器、电力等高景气赛道。这类公司兼具军工底色取AI成长属性，下半年仍具备较强超额收益机遇。

　　7月30日，按照央视网，地方局就高质量推进国防和戎行现代化进行第二十七次集体进修，地方总习正在掌管进修时强调：高质量推进国防和戎行现代化，要加强无人智能手艺军事使用，深化收集消息系统扶植使用，逐渐建立智能化军事系统。要加强做和能力系统集成，搞好实和化查验评估，结实推进练兵备和，无效捍卫国度从权、平安、成长好处。

　　连系海外无人艇、忠实僚机等实和取演训持续推进，以及Palantir、Anduril等新型军工企业环绕使命软件、自从系统和系统协同获得沉估，军事智能化的财产趋向曾经愈发清晰，将来配备系统合作的环节将从单平台机能比拼，进一步转向“—认知—决策—步履”全链条的快速闭环取跨平台协同能力。

　　从星载电子配套环节看，卫星平台、无效载荷全分系统均大量利用射频、电源、处置、传感等各类军工电子元器件，叠加算力星座新增配套需求，贸易航天组网盈利将沿卫星各子系统逐层传导，全链条星载军工电子需求持续，我们认为将来行业将持续增加确定性，星载电子各环节卡位标的值得沉点关心。

　　进入8月，市场对军工智能化从线的认知较着升温。我们判断，7月调整更多是买卖层面的情感出清，而非行业趋向的反转；正在“十五五”预期强化、建军百年方针临近、AI算力硬件升级、贸易航天组网提速、无人智能取国产信创多线催化共振的布景下，军工电子板块正由此前的估值修复，逐渐环绕智能化、系统化和能力化的布局性沉估。坐正在当前时点，板块短期或仍将以震动轮动为从，但中持久成长逻辑照旧清晰，后续资金无望继续环绕算力配套元器件、星载电子、军工通信、特种芯片以及具备系统嵌入能力的智能化分系统环节展开持续挖掘。

　　1、保守军工修复值得注沉。保守军工寂静较长时间后，跟着下半年“十五五”规划预期加强、2027建军百年方针临近，从机厂及焦点配套链无望送来新一轮备货和订单。当前行业仍处修复晚期，沉点正在于保守平台链由预期转向根基面改善。

　　7月份，中航证券军工电子指数（-28。31%），军工（申万）指数（-14。68%），跑输行业14个百分点。

　　全体节拍上，我们认为，下半年震动上行、波段轮动或将成为常态，持久成长逻辑，但短期仍需地缘风险持续、全球从义深化以及行业业绩确认畅后等风险。

　　能科科技（智能化）；索辰科技（军事仿实/机械人）；成都华微（智能化特种芯片）；莱斯消息（空管系统）；航天南湖、国睿科技、四创电子、四川九洲（雷达零件）；火炬电子（高端电容）；新雷能（军工电源）；国博电子（TR组件）；新劲刚（TR组件）；七一二、上海瀚讯、海格通信（军工通信）；智明达（嵌入式计较机）；航天软件、中国软件、中国长城（信创）。